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Inter, perdita consolidata di 140,4 milioni. Bisogna puntare alla Champions

Il rilancio dei nerazzurri passa dalla partecipazione alla massima competizione continentale. Ieri è stato approvato il bilancio 2014-15: peggiora la situazione rispetto all'anno precedente

Il ritorno in Champions è un passaggio obbligato per il rilancio dell’Inter. La conferma, se mai ce ne fosse bisogno, sta nei conti. Ieri l’assemblea dei soci ha approvato il bilancio 2014-15 di Fc Internazionale che, da sola, registra una perdita di 74 milioni. Ma sono i dati consolidati (anche ai fini del fair play Uefa) a offrire la fotografia esatta dell’Inter, dopo che è entrata a regime l’operazione di conferimento del ramo d’azienda a Inter Media and Communication, attuata per ottenere da Goldman Sachs il rifinanziamento del debito da 230 milioni, garantito dai flussi di cassa (cioè i ricavi commerciali) della nuova società. Il deficit consolidato dell’Inter al 30 giugno 2015 è di 140,4 milioni, in netto peggioramento rispetto al -102,4 dell’anno prima.

spiegazione — Perché questa enorme differenza tra il risultato di Fc Internazionale e del gruppo Inter? Quasi tutto dipende dalla distribuzione del dividendo di 78,8 milioni da parte della controllata Inter Brand, frutto della plusvalenza da conferimento a Inter Media and Communication. Operazioni infragruppo che, nella sostanza, si annullano, come spiegano le note integrative al bilancio: «Tali componenti, nella metodologia di valutazione delle partecipazioni con il metodo del patrimonio netto, non vengono considerate in quanto non realizzate. Conseguentemente il bilancio consolidato al 30 giugno 2015 presenta un deficit patrimoniale di 137,2 milioni e una perdita consolidata di 140,4 milioni».

mazzarri & co. — Il peggioramento del conto economico dipende da una serie di oneri non ricorrenti registrati nello scorso esercizio: accantonati in tutto 41,3 milioni. In particolare si tratta di 21,3 milioni appostati per le retribuzioni dello staff tecnico (Mazzarri) e di giocatori non più rientranti nel progetto tecnico e di 10,5 milioni per il rischio di credito derivante dal contenzioso Fifa col Sunderland per la cessione di Alvarez. La società ha anche anticipato le svalutazioni di calciatori ceduti in estate a un costo inferiore al valore residuo: da Taider a Hernanes, in tutto 12,3 milioni, compresi 1,2 per Vidic, ancora tesserato ma infortunato di lungo corso. In più ci sono i 6 milioni di multa dell’Uefa per il fair play finanziario, che impone all’Inter una perdita massima di 30 milioni nel 2015-16 e il pareggio di bilancio nel 2016-17. Proprio questa incombenza ha indotto i dirigenti nerazzurri ad appesantire il più possibile l’esercizio scorso, fuori dai radar dell’Uefa, in modo da liberare di costi il bilancio di questa stagione.

squilibrio — Thohir ha spiegato che i ricavi commerciali crescono e l’Ebitda è positivo. Ma la gestione va ancora riequilibrata. Senza i proventi della Champions il fatturato non può spiccare il volo, sebbene il club stia lavorando per diversificare i ricavi come dimostrano le due nuove partnership regionali in Asia e l’aumento delle vendite degli abbonamenti. E ci si sta sforzando anche a ridurre i costi: gli stipendi sono scesi da 115,7 a 113,9 milioni, gli ammortamenti da 72,9 a 65 milioni. Ma tutto questo non basta anche perché il rifinanziamento del debito, pur essendo stato vitale per le casse, si trascina dietro costi non trascurabili: nel 2014-15 la controllata Inter Media and Communication ha speso 19,9 milioni di oneri finanziari. Erick Thohir ha garantito la continuità aziendale dell’Inter per almeno un triennio dal suo insediamento: oltre al maxi-finanziamento di Goldman Sachs i nerazzurri vanno avanti grazie alle iniezioni dell’azionista di maggioranza. Non versamenti in conto capitale, anche per una questione di pesi azionari tra lui e Moratti, ma prestiti fruttiferi. L’indonesiano ha prolungato il prestito di 22,1 milioni del giugno 2014 e ha erogato 5 milioni a dicembre 2014 e altri 76,6 milioni tra marzo e aprile di quest’anno, in modo da sostenere la gestione nel breve termine. Prestiti con un tasso d’interesse tra l’8 e il 9,5% (nel 2014-15 il club ha registrato 4,2 milioni di oneri sui debiti verso soci). È una rincorsa faticosa quella dell’Inter: sul mercato tanti pagherò (impegni futuri per 52 milioni) in attesa della svolta da Champions.

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